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在线教育平台:站上风口的行业

发布日期:2020-09-07 13:58:48 发表者:admin 浏览次数:905次

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最近在线教育行业有点站上风口的意味。淘宝和头条系两大互联网巨头接连宣布扶持在线教育。在线教育因今年初疫情被推上风口浪尖,不过行业不仅仅是短线炒作,教育本身是个赛道很好的产业,行业坡够长,雪够厚,更重要的是,未来行业的竞争格局和企业盈利能力都有向好预期。

巨头加码在线教育

淘宝在6月22日发布了“一亿新生计划”,宣布正式进军教育行业,基于淘宝8亿活跃用户,未来三年将帮助1000家培训机构和知识付费机构获取10万名以上新生。在此之前,头条系曾推出“学浪计划”,投入百亿流量,扶持平台在线教育创作者。

两大互联网巨头相继扶持在线教育,背后的逻辑是多方面的,最直接的原因是在线教育今年的数据表现亮眼,今年以来在线教育日活跃客户同比增长39%,原因大家也明白,主要是受疫情影响,全国中、小、高和大学线下停课,转入线上学习。这里面短期的预期差是,疫情反复会不会带来在线教育二次爆发,近期北京疫情发生,已导致中小学各年级一律停止到校上课,继续线上教育。

很多人对在线教育停留在国内2月份疫情期间,认为只是短期的利好刺激而已,即便是目前还有刺激因素,也不会超过2月份那波,但去看看那些教育股,好未来、新东方、跟谁学、中公教育、佳发教育,哪一只不是在不停新高。

不仅是短期炒作

在线教育行业可不仅仅是短期风口炒作。整个行业具备长期发展的潜力,更重要的是,行业的竞争格局和企业的盈利能力未来可能也能优化。

行业长期发展潜力主要体现在:其一政治需求。我们都知道国内人口基数大,但是区域经济发展差异大,导致教育资源分配不均衡,优质教育资源和内容集中在一二线大城市。然而,现实的学龄人口分布却不是这样的,据统计,当前国内三线及以下城市的中小学在校人数为一二城市约3.7倍。在线教育恰好解决这一问题,通过在线教育的方式向下市场渗透,满足低线城市对优质教育内容的需求,最终实现教育公平与教育资源共享。

其二,市场需求。从市场空间看,在线教育这个市场非常大,远没有到天花板,教育是现在父母最舍得花钱的行业,无论父母的地位和赚钱能力如何,再穷也不会穷教育,过去6年国内居民在线教育开支复合增速高达25%,几乎就是3年翻一倍,2019年规模达到3146亿元,在线付费学生超过2亿人次,数据非常夸张。根据佛若斯特沙利文的统计,未来三年仍将保持25%以上的复合增速,试问国内有多少行业能连续这么多年复合增速达到25%左右。


其三,性价比。5G、大数据、AI等技术解决了在线教育沉浸感不强、画面模糊以及网络延迟等行业通点,让在线教育的性价比优点显得更加突出。比如说传统教育,一个老师带一个班的学生最多也就数十名,而在线教育有大班课的优势,一个班级招生可以达到数千人,人效比大幅提升,看看下面两张在线机构的统计数据图,在线付费人数逐年增加,大班课平均在线人数逐季增加。这样的商业模式,对于学生而言,在线教育支付费用更低,而对于授课老师而言,盈利也更有丰厚。


再来看看行业格局,在线教育中,目前已课外学习为主,国内课外学习行业目前格局分散,微型机构占比高达60%-80%。此次疫情有望带来行业集中度提升:一方面,小微型机构现金流弱,且缺乏线上运营能力,在停业期间压力大;另一方面,龙头机构通过在线课程向低线城市渗透,通过优质的师资和内容获得用户,扩大市场份额,挤占了原小微型机构市场空间。

在线教育机构的盈利能力未来可能也有大幅改善。回头去看新东方、跟谁学,他们的毛利率很高,动辄50%甚至70%以上,但是在线教育机构的获客成本也很高,销售费用率高达50%,什么意思?100块钱收入有50块钱用在营销获客上,一些大的在线教育机构会好一些,随着市场份额和品牌口碑提升,在线获客成本大幅下降,如新东方,2016年的在线获客成本为64元,2017年为62元,2018年为54元。最简单的例子,你给小孩报课外辅导,路边随便一个小教育机构,如果你听都没听过可能就不会去,但是如果听说某个熟人的小孩去了学而思后出效果了,你也会跟着报名,品牌与口碑的力量在教育行业显得尤为重要。所以,这些大的教育机构,在口碑和规模建立起来后,以后会越来越吃香。获客成本的下降,对教育企业盈利的提升会非常显著。

A股主要标的

在线教育涉及的产业链很长,上游有工具开发、内容支持和平台搭建,中游有分发推广和课程服务,下游有用户,包括B端和C端用户。卖方分析师建议重点留意两个方向:第一是需求端的职业教育,国内劳动力市场供需不匹配,同时在老龄化趋势下,劳动力人口规模和占总人口比重也在下降,这些需要发展职业教育来弥补。今年虽然因为疫情,很多企业很难过,但是政府还是要求确保就业充分。政策要求今明两年职业技能培训要达到3500万人次以上,高职院校扩招200万人,职业教育市场扩容在即。第二个领域是教育信息化,包括软硬件、内容等多个领域,挖金子的不一定能赚到钱,但是买铁锹的一定可以。疫情反复背景下,教育信息化显得格外重要。A股职业教育的龙头公司是中公教育,标的稀缺性高。教育向信息化方面,A股主要有佳发教育、欧新教育、鸿合科技、视源股份,外加一只涉足AI教育的科大讯飞。


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